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风险提示1、历史比较与国际比较误差；2、机构化进程不及预期。具体分析详见2019年9月27日发布的《如何走向价值三部曲》报告分析师：张启尧免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
不过，一家接受自如委托的空气检测机构告诉记者，近日，他们对北京一个区数十套自如公寓进行室内空气检测，结果触目惊心：所有新装修公寓的甲醛浓度基本都超标。“新公寓甲醛平均超标3至8倍。”该检测机构负责人说。存在甲醛超标问题的还不仅是新装修公寓。一位在自如公寓居住两年的租户说，房内至今能闻到刺鼻味道，近期他购买甲醛测试盒检测，发现甲醛还超标。
从行业来看，绝大部分行业龙头溢价明显。以行业总市值前 20 名代表行业龙头，除了公用事业和金融行业龙头 PE 中位数略低于整个行业，其余 9 个行业均高于整个行业。医疗保健、信息技术龙头溢价尤为明显，其次为能源、非核心消费品、核心消费品等。
三、上市银行应积极探索公司治理的改革方向公司治理随着实践变化而变化。中国特色社会主义进入新时代，构建中国特色现代银行业公司治理机制面临新形势、新要求，科技进步和商业模式变革对商业公司治理提出新挑战、新任务。上市作为商业银行的先进群体，应当仁不让，积极探索。
PB-ROE 的匹配度可以反映估值与盈利的匹配度。1990 年以来美股 PB 与 ROE 匹配程度较高。1990 年以来标普 500 的 ROE 与 PB 的变动趋势较为一致，两者呈现显著的正相关关系，且绝大多数时间匹配程度稳定。仅在 1991-1993 年、1998-2000 年、2008-2009 年三个时期明显偏离了中枢线，其中 1991 年-1993 年处于美国经济从衰退向复苏的过渡期，因此 1991 年 ROE 大幅下降导致匹配度失衡；1998-2002 年则是由于互联网泡沫演绎过度，使得 PB 上升远高于 ROE 上升，股市被明显高估；2008-2009 年金融危机 ROE 快速下行，带来盈利和估值匹配度有所偏离。
“出台专门的信息披露指引，主要有四方面的考虑。”上述负责人介绍，第一，及时回应收购及股份权益变动信息披露中存在的突出问题；第二，切实防范收购和大额权益变动可能引发的市场风险；第三，适应“沪港通”交易机制的需要；第四，强化交易所对于收购和大额权益变动信息披露的一线监管。
